政策预期叠加持续去库 钢价震荡上行

　　从目前来看，整个黑色系共振向上。防腐螺旋管厂家指出，原料价格上涨封住钢材成本下行空间，市场看多情绪被调动，资金也从盘面上积极向上发力，市场的利好条件多于利空，钢厂、钢贸都在抓住反弹机会积极博取利润，积极挺价，这有利于行情上涨。但现货出现一定分化，涨势放缓，需要注意成交状态。从时间上来看，不论后面反弹空间多大，反弹态势暂时未变。顺应趋势同时也不宜过度追涨。

　　一、国内政策预期加强， 项目开工有望提速

　　一季度宏观数据落地，GDP增长超预期，同比增值5.3%，高于去年四季度的5.2%和预期的4.6%，为上半年和全年完成5%的经济增速目标打下基础。但同时从经济增长的分项数据来看呈现明显的分化。社消数据同比增速放缓0.8个百分点，且低于市场预期。工业增加值同比增速回落0.9个百分点，保持相对高位。投资端，制造业表现较好，一季度投资增速加快0.5个百分点，基建投资小幅升高，但地产端依旧疲弱，开发投资降幅走扩，房屋施工和竣工面积同比降幅均持续扩大，新开工和商品房销售面积同比降幅略有改善。整体来看，与黑色系相关的地产仍是拖累，制造业和基建成为核心拉动。二季度基建方面的政策发力仍是市场关注的焦点。

　　3月17日国家发改委在国新办新闻发布会上强调，将推动2023年增发国债项目于今年6月底前开工建设。同时，已完成今年专项债项目初步筛选工作，将尽快形成最终准备项目清单，督促地方加快债券发行使用，推动项目形成更多实物工作量。此外，也再次提到2024年将先发行1万亿超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设，减持分布实施、有序推进。二季度专项债有望加速发行，在国债项目加速落地等一系列政策推动下，市场信心提升。关注后续政策落地和开工进度情况。

　　二、五大材产增需减，降库持续

　　钢材供需基本面来看，周度库存数据显示，五大材产增需减，连续五周降库。尽管钢联数据表现不及钢谷数据乐观，但库存整体保持下降态势。其中，螺纹钢周度增产7.92万吨至217.87万吨，较2023年农历同期下降28%。需求端，周度表需下降5.01万吨至281.58万吨，较2023年农历同期下滑15%，总库存连续降库，周度降幅虽有放缓，但依旧下降63.71万吨至1014.79万吨，低于去年同期7%，且厂库社库连续去化，均创下近五年来的农历新低。且当期产需结构相对平衡，降库趋势有望延续至5月底。从市场心态来看，贸易商整体依旧谨慎，库存保持偏低水平，期货盘面上涨令市场阶段性惜售挺价情绪高涨，钢厂挺价意愿较强，现货保持坚挺。

　　热卷方面，终端需求韧性更强，本周同样呈现产增需减的结构。周度产量增加1.82万吨至323.15万吨水平，较2023年同期高出2%;表观需求回落2.14万吨至325.46万吨，较2023年农历同期高出1%;周度产需均处于历史同期偏高位置。总库存延续下降2.31万吨至417.86万吨，较2023年农历同期增加27%，主要累库集中在社会库存，环比下降2.45万吨，社库的持续去化，令库存压力有所改善。从库销比来看，本周热卷库销比1.28，与上周基本持平，2023年农历同期为1.02。后续降库的关键仍在于需求释放空间。

　　此外，4月以来基建项目有所加快，百年建筑数据显示，4月3日-4月9日，全国基建水泥直供量186万吨，环比上升6.9%，年同比下降1.6%，接近去年同期水平。截至4月9日，样本建筑工地资金到位率为60.86%，周环比增加1.19个百分点。其中，非房建项目资金到位率为63.54%，周环比增加1.17个百分点。随着二季度专项债发行的加速，基建项目资金持续改善，后期施工进度有望进一步加快。

　　三、铁水低位回升，原料端趋强令成本上移

　　从钢材市场来看，杭州螺纹钢HRB400E 20mm的汇总价上涨30元/吨，至3630元/吨;上海热卷4.75mm的汇总价上涨50元/吨，至3860元/吨;唐山钢坯Q235的汇总价上涨40元/吨，至3460元/吨。

　　尽管螺纹钢的产量相对较低，连续几周的库存下降幅度非常明显，但由于下游需求的拖累，其强度可能不及去年。相比之下，热卷的产量相对较高，社会库存压力较大，部分地区的去库存速度较慢，但其需求却强于螺纹钢，尤其是在一季度钢材出口(主要是板材)同比增长的情况下，今年有望实现一个小目标。

　　对于铁矿石市场来说，普式62%铁矿石CFR青岛港价格指数下跌2.65美元/吨，至110.4美元/吨;日照港超特粉的价格上涨37元/吨，至723元/吨;PB粉的价格上涨38元/吨，至882元/吨。

　　总体上，湖南钢管桩市场仍在4月份的震荡反弹基调中运行，今日价格期现创出4月份新高度。随着原料价格的走高，钢材成本安全边际明显提高。价格上涨有利于库存下降以及表观消费等数据进一步好转，从而提振市场信心。（数据来源于网络）